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证券时报记者 许盈
近日，摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝接受证券时报记者采访时表示，展望2026年，MSCI中国指数、沪深300指数及MSCI香港指数目标点位分别为100点、5200点和16000点，均存在约两位数的上涨空间。
她认为，2026年四大投资主题值得关注：一是“反内卷”;二是全球AI基建开支增长;三是发达国家宽松政策对出口的提振;四是“K型”消费复苏对食饮及超高端消费的带动。
光伏与储能更受青睐
谈及市场热议的“AI泡沫”，刘鸣镝表示，泡沫成因通常是对盈利增长预期过高，导致估值达极端水平。她解释，估值在正态分布下通常于2个标准差内波动，超出3个标准差概率极低。今年10月初，内地半导体硬件板块估值曾触及4个标准差，近期虽回落至3.5个标准差以下，但仍处高位，显示情绪过热。
对比四季度各行业预期，她认为，市场对金融行业预期较低，而对科技与医疗预期很高，后者需实现环比大幅的增长方能匹配市场的高预期。“我们判断半导体硬件等板块短期估值已偏高，短期存在压力。长期看，若进口替代、质量与产出能提升至新高度，当前估值或可获支撑。”
在AI领域内，她认为基础设施设备(尤其是电力储能ESS)目前仅处于“恢复期”。因此，她对AI中的ESS(储能系统)、光伏、电池及电池材料等领域更为看好。关于出海主题，她表示电池、储能及光伏产业链的出口前景备受看好，这些行业能为数据中心提供快速电力解决方案，是2026年最看好的方向之一。
“反内卷”聚焦成长型行业
对于“反内卷”主题，刘鸣镝表示，明年继续看好有“反内卷”措施且需求景气的行业。她将相关行业分为三类：一是收入前景良好的成长型(如电池、光伏);二是与宏观紧密关联的周期型;三是与消费相关的领域。
刘鸣镝认为，第一类行业表现将优于第二类，主因收入端具备提升潜力，尤其是AI数据中心建设带来的电力需求。“全球(中国内地以外) AI基建开支增长都需要电力，这是一个结构性机会。”她表示，将持续看好当前利润承压明显的光伏、碳酸锂、电池及电池材料领域。
对明年消费持乐观态度
谈及消费，她分析称，绝大部分省份可支配收入增长快于消费增长，表明家庭正在修复资产负债表。
“整体贷款与负债情况均向好，核心问题在于信心不足。”她对明年消费持相对乐观态度：“第一，不完全是没有钱消费，而是缺乏信心等因素影响;第二，从中央经济工作会议来看，消费与地产将是明年政策的重点关注领域。”
从估值水平来看，她认为，相对美国、日本及印度，MSCI中国必选消费指数的市盈率最低、股息率最高。“印度必选消费板块市盈
随着中央经济工作会议落地，A股市场情绪有所回暖。
本周一周二A股连续回调，周三(17日)集体反弹，截至收盘，沪指涨1.19%，深成指涨2.4%，创业板指涨3.39%。沪深两市成交额1.81万亿元，较上一个交易日放量870亿元。
从板块来看，算力硬件概念表现活跃，中瓷电子、环旭电子等多股涨停，“易中天”光模块三巨头大涨。锂电产业链走强，金圆股份4天2板，天际股份涨停。
沐曦股份17日登陆A股科创板，上市首日盘中最高涨幅达755.1%，收盘涨幅回落至692.95%，收盘价829.9元/股(发行价104.66元/股)，中一签(500股)的投资者浮盈36.26万元。
有机构指出，在经历了9月初至12月上半月的调整后，A股有望迎来跨年行情。
沐曦股份中一签浮盈36万
12月17日，沐曦股份登陆科创板挂牌交易。首个交易日收盘，沐曦股份报829.9元/股，较104.66元/股的发行价上涨692.95%。按发行价和当日收盘价计算，中一签(500股)的投资者浮盈36.26万元，创下2025年科创板打新收益峰值。
在这波打新热潮背后，保险资金作为资本市场“耐心资本”的身影再度引发关注。沐曦股份披露的网下发行结果显示，平安养老、泰康资产、平安资管等头部机构通过数百只产品深度参与，合计拿下约784.48万股沐曦股份网下配售份额，占比近两成。若按沐曦股份发行价和当日收盘价计算，险资网下配售浮盈56.89亿元。
值得一提的是，中国人寿对沐曦股份的布局则涉及未上市股权投资以及网下配售两个方面。2025年2月，旗下国寿科创基金参与其Pre-IPO轮融资;网下配售阶段，通过旗下养老保险公司获配1.29亿元。
中国人寿旗下资产管理公司相关负责人表示，投资沐曦股份是国寿科创基金在半导体设计和人工智能领域的重要探索，是险资服务国家科技创新战略、推动科技自立自强的具体实践。
值得一提的是，同月上市的摩尔线程同样获得险资青睐，相关持仓已浮盈近58亿元。在2200亿元长期投资试点资金的加持下，保险资金正加速涌入新质生产力领域，成为科技自主可控赛道的重要资本力量。
警惕资金自救式反抽风险
“后续市场大概率进入区间震荡阶段，若放量站稳关键位置，则反弹有望延续;否则可能面临震荡休整。”排排网财富研究员隋东指出，配置上可继续关注政策支持与产业趋势共振、业绩确定性较高的方向：一是科技主线，聚焦新质生产力与国产替代相关领域，具备较强的业绩弹性;二是周期主线，受益于全球流动性转向与新能源等终端需求拉动。
金信基金认为，短期策略上，投资者当下可重点关注处于低位、底部筹码结构好的防御板块，逢低布局。近期市场回调后建议抓住“春季躁动”行情，方向上如“十五五”重点关注的量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能等板块。
“对于市场中长期向好的判断不变，短期震荡走势的向下空间可能不会太大。”中海外钜融资产表示，上周国内外重磅会议纷纷落地，政治局会议和中央经济工作会议整体基调偏积极，财政政策更加积极，保证赤字和债务规模，货币政策适度宽松，灵活高效运用降准降息，重视内需和创新。
安爵资产董事长刘岩认为，短期大概率延续震荡上行态势，中期跨年及春躁行情值得期待，但需警惕资金自救式反抽风险。操作上建议采取“防御+进攻”的杠铃策略，维持六至七成仓位，防御端关注消费零售、大金融及高股息蓝筹以稳守收益，进攻端聚焦AI算力、半导体、锂电资源、顺周期补涨等方向，坚持分批建仓、严守止损，在波动中把握结构性机会。
后市
A股跨年行情可期
●中信建投 牛市底层逻辑仍在，主要由结构性行情和资本市场改革政策推动。目前市场已经基本完成调整，叠加基金排名基本落地，跨年有望迎来新一波行情。
●国泰海通 保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始了。
●光大证券 在新一轮政策部署护航下，A股跨年行情可期。一方面是未来国内经济政策有望持续发力，经济增长有望保持在合理区间，进一步夯实资本市场繁荣发展的基础;另一方面，政策红利的释放，有望提振市场信心，进一步吸引各类资金积极流入。此外，就历史情况看，“十三五”和“十四五”开局之年A股市场均有不错的表现，历史上开局之年的积极表现有望在2026年得到延续。
●中欧基金 明年将实施更加积极有为的宏观政策，预计2026年财政赤字率将维持在合理水平，专项债、特别国债等工具将继续加码。货币政策延续“适度宽松”基调，降准降息仍存在一定空间。这种“宽财政+宽货币”的政策组合，为资本市场提供了较为充裕的流动性环境，有利于权益资产估值修复。同时市场流动性将保持合理充裕，资本市场有望迎来较好的投资机会。
率约50倍，中国则不到20倍。从相对估值角度，我们持续看好必选消费。”
“我们的判断与市场一致预期略有不同：对估值较高的板块建议保持审慎，对估值较低的板块则建议不要过度低配。”刘鸣镝说。
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由于可能被处以高达380亿美元的巨额罚单，苹果公司已在德里高等法院提起诉讼。
印度竞争委员会正在调查印度初创企业联盟以及Tinder母公司Match提出的投诉，这些公司指控苹果存在“滥用行为”，迫使开发者为应用内购买支付高额佣金。
苹果否认上述指控。
印度竞争委员会调查人员去年发布初步报告称，苹果在其iPhone操作系统iOS的应用市场中实施了“滥用行为”。该机构尚未就此案作出最终裁决，包括是否罚款。
然而，印度去年推出的一项反垄断处罚法，让苹果公司坐立难安，以至于不得不提起诉讼。
印度反垄断新法规定，印度竞争委员会在对滥用市场支配地位的公司处以罚款时，可依据其全球营业额进行计算，而非仅基于其在印度境内的营业额。
苹果在递交给德里高等法院的文件中称，若按过去三财年(截至2024年)全球服务业务平均营业额的10%计算，苹果的“最大罚款风险”可能高达380亿美元。
苹果表示，此类“基于全球营业额的罚款……显然具有任意性、违宪性、严重不成比例且不公正”。
苹果指出，印度竞争委员会于11月10日在另一无关案件中首次启用新规，将这一规则追溯适用于涉事企业十年前的违规行为。
苹果表示，为避免未来遭到追溯性罚款，“别无选择，只能提出宪法挑战”。
苹果公司的申诉将于12月3日开庭审理。
印度律师事务所 Dua Associates竞争法合伙人Gautam Shahi表示：“修订后的法律明确规定印度竞争委员会可以考虑全球营业额。要说服法院干预一项明确的立法政策，将会非常困难。”
包括苹果在内的多家公司近年来确立了所谓供应链多元化目标，而印度是其中重要一环。2024年，苹果自印度出口额创下128亿美元的纪录，同比增长超过42%。
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新浪科技讯 10月24日上午消息，英特尔公司发布2025年第三季度财报，宣布第三季度实现营收137亿美元，同比增长3%，每股收益(EPS)为0.90美元，非通用会计准则(Non-GAAP)每股收益为0.23美元。
英特尔首席执行官陈立武表示：“第三季度的业绩表现，体现了公司执行力的提升以及在战略重点上的稳步推进。人工智能正在加速计算需求，并在我们的产品组合中创造极具吸引力的机会，包括我们的核心x86平台、专用ASIC和加速器方面的新业务，以及晶圆代工服务。英特尔先进的CPU与生态，加之以我们的尖端逻辑制造和研发能力，使我们能够很好地把握这些趋势带来的长期机遇。”
英特尔预计，2025年第四季度公司营收为128亿至138亿美元;每股收益(损失)为(0.14)美元，非通用会计准则每股收益预计为0.08美元。据悉，此预测已不包括Altera，因对其多数股权的出售已于2025年第三季度完成。(文猛)
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10月27日，新华社发表钟台文署名文章《两岸关系发展和统一利好》，全文如下：
两岸关系发展和统一利好
钟台文
国家统一是中华民族伟大复兴的必然要求，是两岸关系发展的历史定论。长期以来，中国共产党、中国政府、中国人民为推进祖国统一进程、完成祖国统一大业作出不懈努力。两岸关系发展历程证明：两岸同胞有着血浓于水、守望相助的天然情感和民族认同，是任何人任何势力都无法改变的;国家统一、民族复兴的历史大势，更是任何人任何势力都无法阻挡的。统一后，有强大祖国作后盾，台湾同胞民生福祉会更好，发展空间会更大，更加安全、更有尊严，在国际上腰杆会更硬、底气会更足，台湾将永保太平，民众将安居乐业。
尊重生活方式，保障合法权益
我们坚持以人民为中心的发展思想，践行“两岸一家亲”理念，以两岸同胞福祉为依归，致力推动两岸关系和平发展、融合发展，完善促进两岸交流合作、保障台湾同胞福祉的制度安排和政策措施。我们先后出台了促进两岸经济文化交流合作的“31条措施”“26条措施”，助力台胞台企发展的“11条措施”“农林22条措施”等，逐步为台胞在大陆学习、创业、就业、生活提供同等待遇，持续同台胞分享大陆发展机遇。台胞在大陆投资兴业、安居乐业，经济、社会、文化等各方面合法权益得到有力保障。
我们追求的国家统一，不仅是形式上的统一，更重要的是两岸同胞的心灵契合。在确保国家主权、安全、发展利益的前提下，和平统一后，台湾地区现行社会制度和生活方式等将得到充分尊重，实行“爱国者治台”、高度自治，广大台湾同胞可以真正当家做主，私人财产、宗教信仰、合法权益将得到充分保障，爱台爱乡的感情将得到充分照顾。
突破经济发展瓶颈，分享国家发展红利
两岸经济同属中华民族经济，两岸同胞是命运共同体。数十年来，两岸经济合作取得突破性进展，互利互补格局基本形成。尤其在2008年至2016年，两岸实现全面、直接、双向“三通”，两岸产业合作持续推进，两岸经济合作机制初步建立，两岸贸易额不断创下新高。台湾获得新的市场空间和综合成本优势，为其传统产业和新兴产业发展带来新的平台和动能，推动了岛内经济发展。越来越多的台商台企选择在大陆发展，与大陆同胞一道共享中国式现代化发展成果和机遇。
统一后，台湾将突破经济发展瓶颈，进一步分享国家发展红利。两岸经济合作越深、越广，台湾经济越有希望实现可持续增长和跨越式发展。台湾经济长期面临的结构性问题将迎刃而解，农业、旅游等传统产业可借助大陆游客与消费市场焕发新的活力。两岸共同市场建成后，台湾商品进入大陆将全部实现零关税，台湾企业可以依托大陆雄厚的资金、庞大的市场、完整的产业体系及共建“一带一路”倡议带来的机遇做大做强，台湾同胞可以从两岸贸易中得到实实在在的好处。两岸产业链将深度融合，台湾的集成电路、精密机械、生物科技等优势产业可与大陆产业优势互补，两岸企业完全能够携手发展，走向全球。
财政尽可用之于民，尽享国家整体资源
我们为推动两岸关系发展所做的一切，都是为了增进两岸同胞的亲情和福祉，实现两岸同胞对美好生活的向往。当前，我们正以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业，制度优势更加彰显，创新活力更加强劲，物质基础更加雄厚，发展前景更加广阔。我们有能力让14亿多人民过上好日子，也完全有能力同台湾同胞一起共创美好未来。
统一后，台湾地区财政尽可用之于民，尽享国家整体资源。台湾将不再受“台独”分裂势力和岛内政治争斗荼毒，清除严重损害民众福祉的根源问题。台湾地区财政税收尽可用于改善民生，现行防务预算不再为“台独”分裂买单，将可以大量投入医疗、教育、养老等民生领域，真正为民众做实事、办好事、解难事。国家可以投入支持台湾的民生建设，台澎金马的高速公路、高铁、机场等基础设施将得到极大改善。两岸在文化教育、医疗卫生、社会保障等民生领域可以实现资源同享，长期困扰台湾同胞的民生难题，可以得到根本性解决。两岸商品无障碍流通，台湾消费品的价格将会大幅降低，且将便利进入大陆庞大的消费市场。台湾同胞往来大陆更为便利，台湾同胞就业、创业机会普遍增多，将会过上更加富足康宁的生活。
共享民族荣耀，共享大国尊严
台湾问题产生后，两岸曾对峙、隔绝长达38年，至今仍未结束政治对立。但两岸同属中华民族，两岸同胞都是中国人，同根同源、同文同种，这是无法否认的事实。今年是中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，也是台湾光复80周年。9月3日，我们在北京举行了庄严隆重的纪念大会，习近平总书记发表重要讲话并阅兵。包括台湾同胞在内的全体中华儿女都倍感振奋、深受鼓舞，很多在岛内收看纪念大会转播的台胞激动喊出“我是中国人”“中华民族万岁”。这充分说明，两岸同胞对中国人的身份有共同的认同，对实现中华民族伟大复兴有共同愿景。
统一后，台湾同胞可以共享民族荣耀，共享大国尊严。台湾同胞将以主人翁身份参与国际事务和全球治理，真正体会到作为大国公民的尊严和骄傲。经中国中央政府批准，外国可以在台湾设立领事机构或其他官方、半官方机构，国际组织和机构可以在台湾设立办事机构，有关国际公约可以在台湾适用，有关国际会议可以在台湾举办。
远离战争风险，确保安居乐业
长期以来，我们把为台湾同胞谋福祉作为发展两岸关系的出发点和落脚点，始终团结台湾同胞，共同反对“台独”分裂活动，推动台海形势从紧张对峙走向缓和改善。2008年至2016年，两岸双方在坚持“九二共识”、反对“台独”的共同政治基础上，开创了和平发展的新局面，给两岸同胞尤其是台湾同胞带来了实实在在的好处。事实证明，两岸关系和平发展是增进同胞利益福祉、促进台湾社会和谐安宁、确保台湾同胞安居乐业的正确道路。令人痛心的是，民进党当局顽固坚持“台独”分裂立场，勾连外部势力不断谋“独”挑衅，妄图“倚外谋独”“以武谋独”，把台湾带向兵凶战危的险境。越来越多的台湾同胞逐渐认清“台独”是绝路、统一挡不住，呼吁两岸交流合作、改善经济民生，亟盼台海和平稳定。要和平不要战争、要发展不要衰退、要交流不要分离、要合作不要对抗，已成为岛内主流民意。
统一后，两岸同胞将远离战争风险，确保安居乐业。“台独”给两岸同胞所带来的战争风险将被消除，外部势力干涉两岸中国人内部事务的黑手将被斩断，破坏台海地区和平稳定、损害台湾民众利益福祉的问题将得到根本解决。两岸同胞可以在和平安宁环境中工作生活，真正过上安居乐业的美好生活，充分享受中华民族伟大复兴的无上荣光。
两岸同胞都是中国人、一家人，没有理由不和衷共济、大有作为，台湾同胞更没有理由缺席民族复兴的伟大进程。两岸关系好，台湾才会好;和平统一后，台湾会更好。只要包括两岸同胞在内的海内外中华儿女同心同向、团结奋斗，就一定能汇聚起实现国家统一和民族复兴的磅礴伟力，就一定能开辟两岸关系的美好未来!
来源：新华社
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【环球时报-环球网报道 记者 邢晓婧】9日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。BBC记者提问称，中方是否会派员前往韩国参加APEC非正式领导人会议?中方领导人是否会在APEC期间同特朗普进行会晤?
对此郭嘉昆回应说，中方高度重视亚太经合组织的合作，愿同各方一道推动今年的会议取得积极成果，助力亚太和世界的经济增长。关于你提到的具体问题，我目前没有可以提供的信息。
