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分类：企业要闻

发布于 2014年11月06日

四中全会闭幕，新政改革动作不断，政策成主题投资催化主线的同时，股市投资热情大幅升温，投资者纷纷借道主题基金分享超额收益。大摩主题优选股票今年以来业绩表现亮眼，据银河证券数据统计显示，截至10月31日，在今年A股频创新高的背景下，大摩主题优选股票今年以来更是实现40.31%的净值增长率，在同类355只股票基金中排名第8位。

如何选择具有成长性的个股？未来将会如何把握投资机会？记者就这些问题采访了大摩主题优选基金经理周志超。

记者发现，周志超是一个谨慎的价值投资者，他的选股思路不拘一格，但是归根结底还是基于价值低估的原则。多年的市场历练，加上独到的选股思路，使得他的选股品种显得有些独特，大都是那些不为普通投资者所熟知的非白马股。他表示，对于持有的个股，绝大多数都要进行实地调研及长期的反复研究，如此才能确保对自己所选择的公司充满信心。

在选股标准方面，周志超注重三个方向。一是潜力巨大、估值合理的成长股。这类公司估值一般在25倍以下、产品市场空间大、管理层进取心强、收入和市值较小，大摩主题优选基金三季报披露的多只重仓股都是依据这种逻辑挖掘出来的，而且均获得了不错的收益。二是稳定增长行业中被低估的公司。由于市场竞争格局、市场需求或行业政策发生变化，一些传统行业的公司把握住了行业发展的趋势，业绩开始出现上升拐点，但投资者仍将其估值按传统行业对待，从而出现低估。三是现金充裕、有并购能力的公司。产业资本越来越重视A股市场，为了实现公司的扩张，他们对做大市值产生了很强烈的诉求，同时当前兼并重组也面临绝好的政策环境，未来上市公司并购步伐将有望加快，从而涌现出更多机会。

周志超认为，目前大盘蓝筹股估值处于低位，继续下行风险不大，以创业板和中小板为代表的中小市值公司中仍然有不少优质品种尚待挖掘。同时，政府改革力度强大且思路清晰，主板市场中的大量公司也紧随改革的大潮在谋求转型或进行扩张，因此新经济和改革受益板块依旧是重点配置方向。在股票选择方面，会继续自下而上深挖个股，回避前期涨幅较大且短期业绩无法兑现的主题投资品种，密切跟踪政策改革方向，积极布局转型及改革受益标的，寻找未来几年真正能够实现持续成长的个股。

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分类：企业要闻

发布于 2014年11月04日

基金公司的三季报已经陆续披露完毕，回顾三季度，市场在多重利好因素的叠加作用下，各个指数全面飘红，实现了久违的上涨。强势走稳的行情助阵基金取得大丰收，其中以整体业绩领先的大摩华鑫为代表，根据银河数据统计，三季度大摩华鑫的主动型权益类基金平均收益达到24.43%，在74家基金公司中排名第3位，旗下的大摩主题优选、大摩卓越成长、大摩多因子、大摩量化配置、大摩资源优选、大摩基础行业等基金三季度净值涨幅均超过20%。

大摩华鑫旗下基金整体表现突出，量化投资尤为亮眼。据Wind数据统计，今年三季度，大摩多因子以19.87亿份的净申购额和32.52%的净值上涨分别在股票型基金净申购和收益排行榜中位居第一、第二，同时其今年前三季度的收益率达46.68%，超出行业平均水平的2倍；由于业绩表现突出，今年年初规模只有4亿份的大摩多因子，9月末呈现了数倍的增长。为保护持有人利益，该基金于10月17日起暂停单日单个基金账户单笔或累计高于10万元（含）的申购业务、转换转入及定期定额投资业务。但大摩华鑫旗下同为主动型量化基金的大摩量化配置基金仍处于开放状态，根据Wind数据统计，其今年三季度净值增长率达21.66%。

从市场环境来看，业内人士分析认为，量化选股策略取得明显的超额收益与今年以来市场凌乱、热点分散且转换频繁的行情有直接关系，行情的延续也有利于主动管理型量化基金未来保持良好表现。而大摩华鑫作为业内将量化投资作为品牌战略的基金公司，借鉴外方股东摩根士丹利在数量化模型研究领域的方法和经验，进行符合中国本土国情的创新性投资实践，充分发挥量化投资处理海量数据、厘清投资逻辑、客观选择交易策略的优势，降低情绪影响，克服人性贪婪恐惧的弱点，有计划、有原则、有纪律地进行投资，实现大概率战胜市场。

摩根士丹利华鑫基金数量化投资部总监刘钊表示，在经济形势未明朗的前提下，A股市场预计难有趋势性的机会，结构性上涨的特点或仍将持续。由于过去一年不少个股已经积累了较大的涨幅，未来的波动可能会加大，在选股上需要投入更多精力。量化基金通过把投资逻辑数量化，编成一个个模型并按照模型给出的信号去投资，能最大化地减少人为干预产生的投资误差，依靠概率制胜。

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分类：企业要闻

发布于 2014年11月05日

近 几年A股中最具成长性的地产公司阳光城(000671)于10月30日发布三季度报告及全年业绩预增公告。根据公告，阳光城前三季度表现优异，多项运营指 标翻倍增长，远超目前行业平均增幅。其中，前三季度实现合并报表归属母公司净利润6.63亿元，同比增长77.58%;并预告2014全年实现合并报表归 属母公司净利润约13亿至15.64亿，同比增长100%至140%，全面超越市场预期。

然而，业绩的逆市稳增长，显然不是近几年阳光城变化的全部。

阳 光城今日(11月5日)披露非公开发行股票上市公告书，本次非公开发行股票共发行2.28亿股，发行价格11.38元/股，募集资金26亿元。这意味着阳 光城上市12年来首次面向资本市场的直接现金融资正式收官，这不仅进一步夯实了企业稳健的财务基础，更吸纳众多强大机构投资者成为其战略伙伴。

资本结构优化 实现跨越式发展

2013年9月随着房地产市场的变化，停滞3年的房地产行业资本市场再融资再次开闸，期待已久的阳光城随即启动定向增发步伐。今日发布的上市公告书显示，公司以11.38元/股的价格定向发行2.28亿A股，共集资金26亿元。

在增发过程中，面对上半年地产板块行情低迷，当时企业股价低于发行价的情况,阳光城并未下调发行价格，仍维持11.38元的发行价格不变,这也体现出管理层对于企业未来发展的充足信心。

上市公告书显示，本次参与定增的对象全部为清一色的基金等机构投资者，参与定增的基金均进入公司前10大股东名册(除控股股东外)。

本 次定增对阳光城资本结构的优化显而易见。数据显示，随着本次定增的完成，公司的总股本增至12.81亿股，增幅约22%，以2014年11月4日公司收盘 价13.17元/股测算，市值直接增加30亿元。以三季度财务数据为基数，定增结束后，公司账面货币资金预计达到50亿以上;净资产同时由三季度末的38 亿元提升到64亿元，增长68.4%;本次定增可使三季度末的资产负债率降幅逾5%，公司剔除若剔除预收账款的资产负债率仅为50.38%，公司财务结构 进一步的得以优化，现金情况非常良好。

除 此之外，本次定增为未来的融资规模打开更为广阔空间。《公司法》规定，净资产额不低于三千万元的股份制公司，累计债券总额不得超过净资产的40%;若公司 发行中期票据，同样也受到不超过净资产40%的限制。阳光城本次定增后净资产上升68.4%，增容近乎一倍，为后续再融资拓展了广阔的空间，对于资金的吸 附能力也大大增强。

通过本次定增，阳光城不仅改善资产状况、优化财务结构,同时也为公司扩大融资规模、拓展延伸业务奠定基础。同时，本次定增完将为公司下一步将启动可转债、中期票据等再融资业务，切入并购基金等资本运作业务提供了更高的平台。

多元化健康融资助力 兑现“有质量增长”

近年来，阳光城不断拓宽多元化融资方式为企业快速发展筹措资金。在宏观层面收紧地产资金投入的大背景下，阳光城一方面力争银行开发贷款;另一方面，通过信托融资、地产基金等多种方式实现多元融资。

依 托多元健康的融资方式，公司取得了行业第一的业绩增速。从2011年的销售业绩23亿，到2012年的100亿进而2013年的220.2亿元，成为 “200亿军团”一员，阳光城只用了两年。2011到2013年，阳光城销售额年均复合增长率超过200%，远高于2013年房地产百强的整体增长率 49.5%。

行 业排名上，阳光城也连续完成令人惊艳的“三级跳”。从2012年百强之外，到2013年进入百强，进而2014年挺进30强，上升速度全行业第一。就在 2014年上半年，阳光城连续入选行业两大权威榜单，稳居2014房企百强前30强，并斩获“运营效率10强 ”和“成长性TOP10”双料冠军，充分表明其“快而稳”的发展势头以及高效的运营模式获得了行业及资本市场的认可。

这 种势头在2014年继续保持强劲。尽管受政策及市场调整的影响，房企销售遇冷，房地产全行业的发展速度回落，阳光城2014年却“逆市”跑出了“快而稳” 的增长态势。根据克尔瑞统计，前三季度阳光城完成合约销售额156.7亿元，同比增长17.8%，位列房企排名第29位。广发证券研报预计，10月后企业 进入全年项目推盘高峰，预计推出货值60多亿，加上存货约180亿，可销售货值总量接近250亿。全年销售规模保守估计将会超过230亿。

销 售额高速增长同时，盈利能力上阳光城也毫不示弱。这种高盈利能力在近年持续坚挺，即便是市场下滑、行业整体利润率下降的大背景下。数据显示，阳光城房地产 业务毛利率2012、2013年分别为38.87%和36.29%，高于行业平均水平。今年全国市场趋冷的压力下，阳光城仍以销售均价的提升保障充裕利润 空间，上半年每平米销售均价13270元，相比2013全年均价11800元增长了12.5%。

在 净利润方面，阳光城近年来连续增长：2012年同比增长78.85%，2013年同比增长16.6%。另据日前发布的三季报，公司前三季度实现营业收入 72.5亿元，同比增长44.23%;实现合并报表归属母公司净利润6.63亿元，同比增长77.58%，多项运营指优于行业平均。今年三季度报同时预 告，2014年归属于上市公司股东的净利润将达13亿至15.64亿元，同比增长100%至140%。

持续领跑福建 全国化布局已成

在 企业布局方面，从2010年启动全国化战略三年来，阳光城已经进入沿海多个经济发达城市及中西部成长型重点城市，完成全国布局。可以这样形容其间变化： “持续稳居福州龙头，培育福州、厦门南北双核，领跑大福建;站稳上海、拓展长三角养成第二大增长极;中西部西安、兰州、太原铁三角持续壮大。”

从阳光城创办以来，“区域深耕”就成为阳光城持续增长的一个重要法宝。坚持这一战略，阳光城已多年挺立福州市场龙头地位，2013年，阳光城在福州单城市销售金额111.5亿，勇夺福州销售金额、面积双冠王，城市占有率近11%。

不仅巩固福州第一，阳光城还实现了从领跑福州到领跑福建的骄人变化。2012年中，阳光城在福建启动南拓，迅速布局厦漳泉等闽南板块，以福州、厦门为中心构筑福建“双核引擎”。2013年，阳光城在大福建区域实现超150亿的销售业绩。

2014 年，凭借多地的明星项目热销，阳光城笃定延续这一领跑福建态势。福州奥体阳光花园、阳光·凡尔赛宫、厦门阳光城·翡丽湾等多个明星楼盘单盘销售额超十亿。 10月初，晋江阳光城·九玺首次开盘，43分钟售罄89套联排，10栋2000万级的滨湖庄园热销8栋，创下4.07亿销售额的城市销售奇迹。

同 样是坚持区域深耕，阳光城在近两年时间里已加入上海乃至长三角的领先阵营。2012年底，阳光城低调进入上海，果断抓住市场调整机会，一年时间连获七幅地 块;并于2013年底进入苏州、杭州等长三角主要城市。如今，阳光城在上海已有多项目热销，杭州、苏州项目也即将面市，长三角区域已培育成为企业又一重要 业绩增长极。值得一提的是，上海阳光城·MODO自由区、阳光天地等自贸区周边项目，开盘即售罄。而阳光城•愉景湾今年9月一上市便稳夺上海销售金额、面 积、套数“三冠王”，与万科翡翠滨江、绿城•黄埔湾等高品质项目名列上海9月销售金额前三名，问鼎销售月冠军并推动阳光城稳居公司业绩前六。

阳 光城的全国化布局中，包含策略性发展西安、兰州、太原等高潜力中西部城市，在这些区域，阳光城也在不显山不露水地持续壮大。旗下西安阳光城·林隐天下、兰 州阳光城·林隐天下、太原阳光城·环球金融中心都成为广受市场欢迎的热销楼盘。在公司排名中，阳光城2013年在西安、兰州、太原就已进入前十，已然构筑 西安、兰州、太原铁三角。

一流团队+分享机制 锻造持续成长内力

业 绩、布局表现靓丽的背后，是阳光城近些年锤炼核心竞争力的“内力”。阳光城近年逐渐形成并夯实三大优势战略，即“精准投资，高效运营，适销产品”。为此， 阳光城构建并严格贯彻了独特的“五步走”战略模型，即“高周转+低成本”的运营策略、“丰富产品线+精选城市”的定位策略、“扁平化+青年近卫军”的团队 建设策略、“股+债”的多元融资策略、“信息对称+评价到位”的管理策略。

这 些策略无不在近几年阳光城“有质量”增长中体现。近年阳光城在土地市场连续上演的逆周期精准投资就是一个例子。2013年土地市场热火之前，阳光城全力拿 下12幅地块，在今年土地市场被不断推高的情况下，阳光城则加强现金流管理、审慎出手,实现稳健投资。2014年，阳光城新增拿地压缩至仅杭州、晋江两 宗，土地款合计仅15.8亿元。土地市场低谷期全力拿地、高峰期则严控拿地。

保障这些优势战略执行到位、不断提升核心竞争力的，是阳光城近些年培育壮大的业界一流的人才队伍，及以“人”为核心不断完善的制度体系。

据 海通证券研报分析，阳光城近年来一直以“扁平化+青年近卫军”作为团队建设目标，而其 “信息对称+评价到位”的管理策略也为人才营造了良好的施展环境。近年，大量来自万科、中海、龙湖、万达、华润等国内一流房企的人才加入阳光城。实际上， 阳光城管理总部迁址上海，最重要的原因之一也是招揽优秀人才。

招 揽最优秀人才，并设置充分的激励体系，阳光城已成为行业内最具分享精神和丰裕激励机制的上市房企，其中就包括股份所有权的激励。近两年阳光城已多次发布员 工持股或增持计划，让优秀人才分享公司未来，持续为企业的成长注入动力。日前，公司大股东又一次公布了二级市场增持计划，增持比例不超过公司总股本的 2.00%，体现了其对公司中长期发展信心。

据了解，目前阳光城人均效能约2300万元/人，这一数字已超过绝大多数主流房企，与行业标杆持平。

阳 光城亦适时前瞻产业趋势，提前布局。在做好传统地产业务的基础上，提出进军医疗领域的战略部署。并在巩固传统业务的基础上密切关注新的细分市场机会，将智 能社区和健康医疗作为公司全新商业模式的探索方向。目前，企业新业务布局进展流畅，“以地产为核心，多元化经营”体系将逐步成型，未来发展具备广阔空间。

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分类：企业要闻

发布于 2014年11月04日

“我国太阳能热水器集热面积和太阳能热利用产业产值均为世界第一，全球太阳能热水器市场约70%都在中国。”在近日举办的国际太阳能供热制冷大会(SHC2014)上，国际能源署太阳能供热制冷专委会(IEA-SHC)中国国家代表张昕宇博士接受记者专访时表示。

　　张昕宇说，SHC2014大会是唯一专注于太阳能供热制冷等热利用技术的世界最高水平的学术年会。首次来中国举办，旨在通过展会向国际展示代表中国太阳能热利用行业、具有国际水平的产品和技术，“向国际展示中国光热，让世界了解中国光热”。

　　近年来，太阳能热利用产业升级步伐明显加速，现代化产业体系成型。龙头企业的带动和其他企业的跟进，太阳能科技投入不断加大，产品研发力度不断增强。海尔太阳能研发的双热力太阳能热水器依托所搭载的多能源互补技术，就为“太阳能热水器遇到阴天下雨就没有热水可用”这一行业技术短板提供了解决方案。　　

　　据介绍，海尔双热力太阳能热水器共设有太阳能热水器模块与电热水器模块两部分装置。其搭载的智能模式可时刻监测太阳能水温、水位，当太阳能加热无法达到预期温度要求时，自动切换为电加热模 式，保障热水供应不间断。同时，双热力太阳能的光电互联系统能够做到太阳能优先，只有天气条件不足时才启动电加热。因此，与普通热水器相比，其可实现全年 节电80%以上，热水供应多达4倍。此外，当用户沐浴时还可通过一个旋钮，轻松完成太阳能热水器与电能热水器的热水切换，实现双路供水，真正让用户体验到 热水四季无忧的完美享受。

　　中国太阳能热利用发展前景广阔，现阶段也面临一些发展瓶颈。科学指导、合理规划、强化标准、加强监管，是保证产业健康发展的必要条件，张昕宇说。

　　来源：中原财经网http://finance.ll.gov.cn/detail/detail_1_4685.html