- 详细资料
- 分类：股票期货
(原标题：2020白酒业进入小繁荣时代，喝酒行情将分化)
随着各酒企业绩分化，2019年白酒股一片普涨的状况在2020年或出现不同。
尽管贵州茅台公布的2019年经营数据增速低于市场预期，但喝酒行情在2020年开年依然持续。记者注意到，在2019年经历了两轮涨价之后，驱动白酒行业增长主要因素之一的提价效果正在衰退，行业整体呈现降速态势。在业内看来，中国酒业正在从大繁荣转向小繁荣时代，“弱复苏、强分化”的格局下，行业增长的范围正在缩小，而白酒股也将进入新的分化期。
提价效果衰退酒企转求稳
春节前夕也是白酒销售旺季，第一财经记者走访北京和上海部分烟酒店和经销商了解到，除了茅台价格再度飞天之外，大多数知名白酒的批价和终端售价与以往持平。
多家上市连锁酒商负责人告诉第一财经记者，目前53度飞天茅台的零售价格已经从元旦前的2500元/瓶上涨至2750元/瓶，2018年和2017年的酒则上涨至2800-3000元/瓶，而且供不应求，部分客户早早打了款等着货到位。而其他品牌白酒，如五粮液、国窖1573、剑南春等名酒动销尚好，但市场价格和此前并没有太大变化。
在京东、1919等电商平台，白酒产品均加入年货促销行列，优惠和折扣之后，部分名酒到手价格实际上比中秋还要更低。
事实上，在2019年12月前后，白酒行业迎来了新一轮的涨价潮，包括郎酒、水井坊、泸州老窖纷纷上调了出厂价或建议零售价，期望在春节前价格体系有整体提升，但从市场反馈来看，这一轮涨价市场反响平平。
而这也是2019年白酒市场趋势的一个延续，2019年5月初，在五粮液、郎酒、汾酒等名白酒企业利用品牌和产品的优势，展开了一轮大规模提价，迅速抢占茅台涨价留下的空间，卡位千元档市场，完成了白酒行业的新一轮价格升级。
自2016年白酒行业复苏以来，提价一直是驱动行业快速增长的主要因素之一，但对这一次价格的上涨，市场表现平淡，反而2019年三季报显示，随着涨价效果的衰退和渠道的饱和，白酒行业的调整趋势已经开始明显，19家白酒上市公司中有16家的增速低于去年同期，而且15家酒企的净利润增速也有下滑。
“提价对白酒酒企增长的帮助效果正在衰退。”酒业分析师蔡学飞告诉第一财经记者，长期涨价不断累积，市场需要时间消化，从实际效果看，除了部分头部企业，2019年大多数白酒企业涨价之后销量没有明显的增长，尤其是部分品牌力不足的区域酒企，涨价反而带来了消费群的减少和整体产品动销率的下降。
值得注意的是，从2019年底多家白酒上市公司的经销商大会上传递的信息也显示，与前两年抢市场不同，2020年主要白酒企业不约而同的将发展策略由“快”转“稳”，比如五粮液集团董事长李曙光将稳中求进定为2020年的工作总基调，而汾酒集团董事长李秋喜在增长上则提出要“增量、存量全面发展”。
小繁荣时代酒企增长何来
2019年，白酒上市公司的股价迎来了一波“疯涨”，统计显示，18只白酒股股价均实现上涨，其中五粮液涨幅达166%，山西汾酒、古井贡酒、今世缘等也都涨幅超过百分之百。在业内看来，白酒股股价上涨支撑来自于其业绩的快速增长，但2020年白酒股业绩分化将加剧。
北京正一堂战略咨询机构董事长杨光看来，2016年—2019年可以定义为中国酒业的大繁荣时代，在这期间“超规模、超增速”成为行业的特征，目前中国酒业虽然还享有结构性增长的红利，包括市场集中度提升的红利、GDP增长带来消费升级的红利以及渠道和运营创新的红利。但2020年，白酒行业的强分化格局会进一步加剧，增加机会将转向头部企业、创新企业和培育消费者的企业。
李曙光在1218大会上曾表示，基本面未变，白酒行业结构性繁荣的长周期也未发生改变，未来白酒行业将向优势品牌、优势企业和优势产区集中。
中酒协数据显示，2019年1-10月份白酒产业利润已经达到1122亿元，白酒行业排名前50位的企业，占据了产业利润的90%以上。与此同时，中国白酒有规模以上企业数量从2017年的1593家减少至2019年1-10月份的1176家，减少26.2%。
有山东地产酒厂负责人告诉第一财经记者，洋河在山东当地的市场覆盖已经达到村镇一级，村超市中都有陈列，这导致自身产品虽有地缘优势，但面对资源强大的名酒品牌渠道下沉，也感到无从招架。
在业内看来，名酒企业的增长长期受惠于市场集中度的提升，不过由于行业驱动因素泛化，白酒行业进入体系化竞争时代，从普涨转为拉力赛，竞争将从品牌、渠道、产品、营销、终端等各个维度展开。比如三季度时，整体实力较弱的舍得酒业(600720.SH)、口子窖(603589.SH)、老白干(600559.SH)等区域酒企营收和净利润已经明显减速或下滑，和大部队拉开了差距。
另一方面，下一步酒企的增长同样来自残酷的区域扩张竞争。
从现有白酒上市公司的情况来看，属于全国化品牌+区域强势品牌的竞争格局，“茅五洋”三强之外，泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等泛全国品牌属于百亿级第二梯队，以及非百亿体量较小的区域名酒，包括口子窖、迎驾贡酒、今世缘、老白干、水井坊等等，各酒企都有自身的根据地市场，但2019年各酒企间抢地盘变得频繁。
以江苏市场为例，原本是洋河和今世缘的根据地市场，但从2017年开始，包括五粮液、郎酒、汾酒都陆续将江苏市场视为新的增量市场不断加大投入，而在2019年年底，水井坊也加入战局，专门推出一款针对江苏市场的次高端产品，试图也来分一杯羹。
在卓鹏战略创始人田卓鹏看来，2020年白酒行业将是集中和分化的叠加之年，虽然行业向名酒集中，但名酒间的分化也十分明显，百亿名酒企业与非百亿名酒企业之间的规模差距将拉大，对于大部分非百亿名酒来说，如果不继续加速发展，均有可能在本轮竞争中被落下。
- 详细资料
- 分类：股票期货
今日开盘：沪指高开涨0.24%，报3102.29点;深指高开涨0.27%，报10927.98点;创业板指数高开涨0.23%，报1917.61点。盘面上，证券、微信小程序、共享单车、互联网彩票等板块涨幅居前，北汽新能源、两桶油、特斯拉、采掘服务等板块跌幅居前。
外围情况：美股再创收盘历史新高，道指逼近29000点关口。截至收盘：道指涨0.74%，报28957点;纳指涨0.81%，报9203点;标普500指数涨0.67%，报3275点。大型科技股多数收涨，苹果涨2.12%，谷歌涨1.05%，微软涨1.25%，三大巨头均创收盘历史新高;特斯拉跌2.19%，奈飞跌1.06%。中概股，瑞幸咖啡涨12.44%、阿里巴巴涨1.63%，纷纷创收盘新高。
消息面上：1、刘鹤将于13日率团赴美与美方签署第一阶段经贸协议。2、中国2019年全年CPI上涨2.9%，为2011年以来最大涨幅。3、券商2019年12月业绩大爆发，31家券商净利润总和为125亿元，22家净利环比增幅超100%。4、据中国信通院，2019年12月份国内手机出货量3044.4万部，同比下降14.7%。5、乘联会：中国2019年广义乘用车零售销量同比减少7.5%，为连续第二年下滑。6、自然资源部：将全面开放油气勘查开采市场，允许民企、外资企业等社会各界资本进入油气勘探开发领域。
中原证券：近期A股市场受到中东局势的搅扰，短线出现一定的波动，黄金，军工等避险板块反复走强，但并未改变沪指自去年12月3日以来的中级反弹趋势。大金融，软件科技以及部分周期行业的超跌反弹依然是各路资金持续进场做多的主要理由。建议投资者坚定做多理念，继续积极参与本轮中级反弹行情。
银河证券：市场有望曲折攀升，不会有“快牛”，创业板指和沪深300，优于上证指数。2019年热门的大多数“核心资产”会阶段性跑输。主要逻辑：1、中央经济工作会议定调稳，这是核心。2、近期的降准、经济数据有利于提升风险偏好。对策是多买跌的公司，多买预期不充分的公司。对部分核心资产适当做波段。配置：如果擅长做题材，春季躁动的环境是有利的。尤其是超跌行业、景气度回升，比如二线游戏龙头、传媒和2020年“两会”相关题材等。
天风证券：一季度继续看好市场，特别看好弹性品种。原因在于：1、宏观政策定调偏暖：12月10日至12日中央经济工作会议提出稳健的货币政策要灵活适度。1月1日央行决定于1月6日全面降准0.5个百分点;2、中美贸易战第一阶段缓和告一段落，还未进入第二阶段。3 、数据趋稳。12月全国制造业PMI为50.2%，与11月持平，两个月都维持在高点。综上，一季度暂没有大的宏观利空，此轮春季躁动行情阶段看好拔高指数有弹性的券商，估值依旧低的游戏、滞涨的军工。全年看好业绩趋势向上的科技股，包括电子、游戏、新能源汽车。
神光财经：科技股依然受到资金的广泛关注，资金惯性十分强。国家科学技术奖颁奖典礼举行在即，有助于激活做多情绪。科技股作为核心资产，产品也反复论述。但科技股范围较为广，目前一些个股已被资金充分挖掘，股价对未来价值已有体现，对于这类个股争取选择技术调整的机会介入。还有一些科技股，公司本身拥有较强的技术实力，属于细分行业龙头，可能由于市场认识不足而蒙尘。这类个股则考验我们的选股能力，同时也考验我们的耐心。
- 详细资料
- 分类：股票期货
(原标题：央行2008年以来第19次全面降准 A股春季攻势有望顺势展开 )
国金证券预计，2020年央行将降息2次、降准2次
2020年第一天，央行便送出“大礼包”——为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金8000多亿元。
对此，受访市场人士普遍认为，此次全面降准对中国股市具有一定的利好作用。
对股市短期刺激有限
数据是最忠实的见证者。统计发现，自2008年以来，央行共计实施19次全面降准，消息公布的次日，上证指数上涨次数为9次，上涨概率不足五成。由此可见，全面降准对股市的短期刺激作用较为有限。
虽然降准次日三大指数未必有出色表现，但在降准消息公布的一周，大盘往往会迎来一波强劲反弹。《证券日报》记者注意到，自2008年以来，央行实施19次全面降准的后一周，上证指数出现了10次上涨，其中有7次涨幅均超2%。
财富证券首席经济学家伍超明表示，对于本次央行降准，市场整体已有一定的预期，国内股市、债市受此影响或相对有限，但受益于近期资本市场改革举措频出，投资者风险偏好整体有所提升。
尽管市场对央行此次全面降准已有一定预期，但此次降准仍有重大意义。
中信建投证券张玉龙认为，本次全面降准具有四个方面意义：其一，对冲银行存量贷款“换锚”的影响，降低银行的成本，保证银行业和金融体系稳定;其二，补充春节的流动性，保证流动性充裕稳定;其三，配合专项债等逆周期调节工具的发行，促进逆周期调节;其四，对市场具有帮助作用，A股将继续大幅度上涨，地产、建材、建筑、券商和银行等“周期+金融”是最占优的品种。
金融、地产等行业受益
目前，市场对本次全面降准后A股的表现观点不一。但市场人士一致认同，央行降准后，金融、地产等资金密集型行业都将获益。
分析人士普遍认为，对于银行而言，降准最大的利好在于可贷规模比例，据测算，准备金率下调0.5%将为银行带来3700亿元的资金释放，从货币乘数变化的角度计算，理论上将带来15000亿元左右的M2增加;半年内金融机构存款准备金率两次下调，并不意味着对于地产开发商信贷控制的解禁，但流动性预期有所好转，不排除部分刚需入市的可能，至少成交量的些许好转有利于缓解房企紧绷的资金链;另外，作为利息敏感品种的保险股也会小幅受益。
值得关注的是，蓝筹股也会受益降准。分析人士指出，尤其是始终能够保持高比例分红的蓝筹股，其持有价值将有所突出。目前正是2019年年报陆续披露阶段，高分红、低市盈率的蓝筹股，正处在一个长期投资价值凸显的时点。
降准之后能否迎来降息呢?近日，国金证券预计，2020年央行将降息2次、降准2次。CPI在2020年二季度的韧性可能对股市的估值提升形成一定影响，但影响相对偏短期化，A股市场仍将以转型驱动和盈利驱动为核心因素，本轮结构性牛市大方向不变。
可以看到，节前A股市场已演绎出慢牛、长牛的走势。2019年A股完美收官，上证指数成功站稳3000点。前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，节前市场放量上涨，特别是被视为行情风向标的券商股连续上攻，确立了本轮跨年度行情。节后市场无疑会延续节前的上涨态势，展开春季攻势。根据经验，春季往往是市场做多的一个重要时间窗口，而这次降准无疑是行情的催化剂，将会进一步促进A股市场的大幅反弹。
- 详细资料
- 分类：股票期货
网易财经1月7日讯 A股午后集体拉涨，沪指再度站上3100点关口。截至收盘，沪指涨0.69%，深成指涨1.22%，创业板指涨1.79%。北向资金合计净流入45.07亿元，其中沪股通净流入19.71亿元，深股通净流入25.36亿元。北向资金连续4日净流入。
板块大面积飘红，养鸡、猪肉等养殖业板块涨幅居前。题材股火热，云游戏、影视传媒、数字货币、网络直播等概念轮番拉升，网红经济概念股临近收盘涨幅收窄。油气股、黄金股今日集体回调，全天低迷。
消息面上：1、2019年12月财新中国服务业PMI为52.5，服务业新订单指数继续温和回升，创三个月新高。2、全国税务工作会议召开，强调2020年要下更大气力巩固和拓展减税降费成果，积极培植税源。3、特斯拉上海工厂一周年，马斯克将宣布Model Y国产启动。4、据上证报，有关部门已研究明确2021年之后取消海上风电国家补贴。5、全国知识产权局局长会议强调，2020年要加快制定知识产权强国战略纲要。6、央企2020年重组整合三路并进：装备制造、化工、海工装备、海外油气资产等专业化整合提速，研究启动炼化业务整合。
神光财经观点：今日沪指震荡上行，成功站上3100点，创指表现较为强势，大涨超1.7%，云游戏强势上涨，领涨两市，新元科技等3股涨停，养鸡概念大涨，涨幅居前，益生股份涨停，传媒概念掀涨停潮，新文化等15股涨停，煤炭开采板块涨幅居前，山煤国际与安源煤业两股涨停，昨日大涨的采掘服务概念大跌，领跌两市，锂电池、黄金、小金属等板块也集体下跌，跌幅居前，家电、饮料等白马股表现较为强势。大盘经过多日上涨之后，目前已经创阶段新高，加上利好消息刺激，短期有望继续走强，大家可以选择优质公司逢低买入，耐心持股待涨。
国盛证券认为，做多窗口继续，战略看多周期核心资产：—内部组合偏暖带动市场情绪修复、风险偏好提升，做多窗口继续：1、12月PMI继续维持在枯荣线上，进一步验证此前“经济阶段性企稳”的判断；2、猪价近期走势平稳，此前市场对滞涨的担忧也逐渐缓解；3、央行在此前连续调降政策利率的基础上，近期再度宣布降准，显示宽松的货币环境仍在持续。总结而言，内部经济企稳+货币宽松+滞涨缓解的组合下，内部环境整体偏暖，做多窗口继续。不确定性主要来自外部：美国空袭伊朗事件已对美股及油价等形成冲击，后续需观察中东局势是否发酵升级。其次，根据全球估值比较体系，将A股各周期行业龙头与美股龙头通过PB-ROE框架进行估值对比，多数A股龙头具备低PB、高ROE的显著优势。相比而言，A股消费、科技龙头与美股龙头估值差已较为接近。因此从全球估值比较看，周期板块也具备重估的空间。
爱建证券认为，进入新年市场借助降准利好跳空震荡上行，权重和题材均有所表现，市场人气明显得到提振。股指自去年12月开始在北上资金的带领下持续小幅推升，期间由于成交量快速放大多方能量有所释放，股指一度出现震荡调整走势。近期市场在降准的利好刺激下股指加速上行尤其中小创指更为明显，个股活跃度增加市场做多信心明显增强，周一市场成交量超8000亿后继资金面能否持续再度面临考验，同时股指冲高受阻也显示多空分歧明显加大，预期短期股指宽幅震荡或难免，把握节奏控仓精选个股操作。
- 详细资料
- 分类：股票期货
原标题：央行降准0.5个百分点 释放资金8000多亿元
来源：证券日报
本报记者 刘 琪
在市场的预期中，2020年的首次降准到来了。2020年1月1日，央行发布消息，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。
央行有关负责人表示，此次降准是全面降准，体现了逆周期调节，释放长期资金约8000多亿元，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。此次降准保持流动性合理充裕，有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境，并且用市场化改革办法疏通货币政策传导，有利于激发市场主体活力，进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用，支持实体经济发展。
对于降准是否有利于缓解小微、民营企业融资难融资贵问题，央行有关负责人表示，此次降准增加了金融机构的资金来源，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元，有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时，此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。
同时，央行有关负责人强调，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。
实际上，市场对本次降准早有预期。2019年12月23日，国务院总理李克强在成都考察时指出，“国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施，降低实际利率和综合融资成本，推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。”多位分析人士此前在接受《证券日报》记者采访时均认为，央行会在近期宣布降准。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，降准意在降低实体经济资金成本，选择1月初作为时间窗口主要基于两方面原因，一是因为临近春节，市场资金需求量大，特别是银行的现金需求规模要高于往常;二是2020年1月份地方债有望集中发行，叠加银行年初信贷投放规模较大因素，这些都需要大量中长期资金注入，降准可以向银行释放低成本资金，为市场提供充足的流动性。
“此次全面降准0.5个百分点，符合市场预期。”中国民生银行(6.370,0.06, 0.95%)首席研究员温彬表示，鉴于2020年1月份有6000亿元逆回购陆续到期，叠加缴税、地方政府专项债发行、春节期间的现金需求等因素，通过降准释放的8000亿元资金一方面可以满足上述流动性需要，另一方面释放低成本长期资金有利于降低银行资金成本，引导银行降低实体经济融资成本。预计2020年1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降，1年期LPR为4.1%，5年期以上为4.75%。
东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，预计2020年1月20日1年期LPR报价将下调5个基点，2020年或将还有1次至2次全面降准。他指出，根据新LPR报价机制，商业银行每月在LPR报价过程中，除了参考MLF利率外，还要在此基础上进行加点，而加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。伴随此次降准推动银行资金成本下行，1月20日1年期LPR报价有望恢复5个基点左右的下行态势。此外，综合考虑2020年宏观经济发展态势，预计除了本次全面降准外，今年央行还有可能再实施1次至2次、共计1.0个百分点到1.5个百分点的降准操作。而在此期间，为加大对小微企业的支持力度，央行还有可能实施2次左右的定向降准。其次，为体现货币政策逆周期调节力度加大，2020年央行除了将继续动用降准这一数量型工具外，还有可能延续2019年11月5日开始的MLF利率小幅下调过程，“量价并进”将是今年货币政策实施的一个重要特征。
